保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件機(jī)構(gòu)股權(quán)投資熱情回暖

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　　明股實(shí)債模式大行其道

　　事實(shí)上，險(xiǎn)資投資企業(yè)股權(quán)最早開(kāi)閘于2010年，但初始階段的復(fù)雜流程令很多中小保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件公司望而卻步，在尚未發(fā)放PE牌照之前，一直以“一事一議”的低效流程進(jìn)行審批，每個(gè)項(xiàng)目均需要逐一送報(bào)保監(jiān)會(huì)審批。

　　“真正的放開(kāi)應(yīng)該是去年7月份發(fā)了文件之后，拓寬投資范圍，縮減行政流程，中小公司才算真正被允許去做了。”施靚靚表示。

　　閘門(mén)已開(kāi)，卻并未有潮水涌入。

　　保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任韓向榮此前給出了一組數(shù)據(jù)：目前具備PE投資資質(zhì)的保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件機(jī)構(gòu)大概30多家，其中只有20家左右已經(jīng)投出資金。目前國(guó)內(nèi)險(xiǎn)資的股權(quán)投資規(guī)模在3千億左右，僅占保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)3%，遠(yuǎn)未達(dá)到10%上限。

　　即便是3%的范圍內(nèi)，也并非全是標(biāo)準(zhǔn)意義的PE投資。

　　近年，房地產(chǎn)私募基金異軍突起，規(guī)?？焖贁U(kuò)張，但同時(shí)其較弱的金融屬性卻也被人詬病，往往會(huì)名義上以股權(quán)投資的形式介入之外，另行簽訂回購(gòu)協(xié)議。施靚靚對(duì)ChinaVenture記者表示，目前險(xiǎn)資在股權(quán)市場(chǎng)的投資也大規(guī)模復(fù)制了這一模式。

　　模式類同，但背后博弈關(guān)系卻截然相反，在房地產(chǎn)領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)商更多是將地產(chǎn)PE當(dāng)做融資工具，缺乏深度合作的意愿。而險(xiǎn)資在股權(quán)投資領(lǐng)域步履緩慢，則主要來(lái)自于自身阻力。

　　“誰(shuí)都不愿意走在前面吃螃蟹，而且在此前幾年固定收益類投資也能拿到6%-7%的回報(bào)，保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件機(jī)構(gòu)動(dòng)力不足。”一位保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件資管人士直言。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，近兩年中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件業(yè)投資收益一路走低，2012年回落至3.39%低位，2013年有所回升，但截至今年10月末收益率也僅為4.17%。而據(jù)施靚靚介紹，明股實(shí)債模式下的項(xiàng)目回購(gòu)期限通常在3到5年，在平臺(tái)資質(zhì)較差的產(chǎn)品上可以拿到8%左右的回報(bào)率，因此對(duì)于急于提升投資收益率的保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，明股實(shí)債模式頗具吸引力。

　　這一模式的風(fēng)險(xiǎn)則在于這類地方政府平臺(tái)公司的資質(zhì)問(wèn)題，施靚靚指出，股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰的話，未來(lái)可能會(huì)有回購(gòu)操作風(fēng)險(xiǎn)，“不像你買(mǎi)一個(gè)產(chǎn)品，托管在銀行，能做到?？顚Ｓ?。”

　　兩個(gè)創(chuàng)新案例

　　縱觀年內(nèi)至今各保險(xiǎn)行業(yè)OA軟件機(jī)構(gòu)在股權(quán)投資領(lǐng)域的表現(xiàn)，有兩個(gè)案例很有代表性。

　　今年6月8日，蘇州國(guó)發(fā)創(chuàng)投與中國(guó)人壽合作設(shè)立了規(guī)模100億元的國(guó)壽(蘇州)城市發(fā)展基金，其中也包括東吳人壽出資的10億元。這次合作也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為十分具有榜樣意義。

　　事實(shí)上，早在2012年10月，保監(jiān)會(huì)便已下發(fā)了《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》，意在支持險(xiǎn)企投資符合產(chǎn)業(yè)政策的交通、能源、通訊、市政、環(huán)保、大型保障房等項(xiàng)目。但文件下發(fā)后，險(xiǎn)企顯得十分謹(jǐn)慎，在國(guó)壽與國(guó)發(fā)創(chuàng)投的案例之前，鮮有動(dòng)作。

　　據(jù)悉，國(guó)壽方面為了該項(xiàng)目成行，也與保監(jiān)會(huì)進(jìn)行了多次溝通。國(guó)金證券分析師陳建剛認(rèn)為，成都保險(xiǎn)行業(yè)OA辦公軟件機(jī)構(gòu)除了涉足對(duì)于陌生領(lǐng)域投資需要過(guò)程外，策略上也會(huì)緊盯競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手動(dòng)向，“國(guó)壽等于詮釋了此類項(xiàng)目‘可以做、怎么做’。”