天奇股份：關注汽車拆解布局和自動化倉儲物流業(yè)務進展推薦

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　投資要點：　　1．事件2014年Q1-Q3營業(yè)收入為12.3億元，同比增長7.3%，凈利潤為0.82億元，同比增長23%，EPS為0.26元。公司同時公布業(yè)績預增公告，預計2014年實現(xiàn)凈利潤1.03億元至1.2億元，同比增長140%至180%，EPS約為0.31至0.38元之間。公司公布擬籌劃重大事項，10月20日起停牌。　　2．我們的分析與判斷(一)業(yè)績基本符合預期，訴訟和解影響eps0.08元Q1-Q3扣非后業(yè)績同比基本持平。2013年因運達訴訟案計提預計負債0.47億元，由于近期達成和解，公司對原計提預計負債作0.27億元的調(diào)減處理從而調(diào)增了2014年當期損益，折EPS約為0.08元。蘇州再生過戶手續(xù)預計將在四季度完成，并表利潤影響不大，預計將增厚備考業(yè)績折EPS約0.05元。Q3毛利率為21.2%，同比-0.5pct。管理、銷售、財務費用率分別為3.3%、9.7%、4.2%，同比分別+0.4pct、-1.6%pct、+1.5%。　　Q1-Q3應收賬款6.2億元，同比下降18%；存貨9.7億元，同比5%。　　(二)汽車拆解產(chǎn)業(yè)鏈布局最全的公司2014年600萬輛黃標車強制性淘汰，未來3年1500萬輛黃標車強制性淘汰，汽車報廢拆解行業(yè)提前進入爆發(fā)期，2017年乘用車報廢量將達千萬輛以上，行業(yè)增長長期具有持續(xù)性。預計年均市場規(guī)模超千億元。　　公司通過：1、聯(lián)手德國ALBA公司從事專業(yè)廢舊汽車精細化拆解和再生資源回收利用業(yè)務；2、公司參股全國最大汽車二手零部件最大交易網(wǎng)站和廢舊金屬交易網(wǎng):中再交易網(wǎng)、二手熊貓網(wǎng)。；3、收購蘇州再生(擁有全國破碎中心牌照)，預計在二到三年內(nèi)，完成在全國范圍汽車回收拆解資源布點工作；打造廢舊汽車回收、拆解、破碎、分揀及銷售完整產(chǎn)業(yè)鏈。　　(三)戰(zhàn)略布局自動化倉儲物流，未來利潤增長點公司利用汽車行業(yè)積累的經(jīng)驗，戰(zhàn)略布局自動化倉儲物流業(yè)務。公司2014年分別與世界前五大物流系統(tǒng)集成商SWISSLOG(近期被機器人龍頭KUKA收購)、國內(nèi)物流地產(chǎn)商深基地和工程總包商中元國際簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議進軍電商和冷庫等行業(yè)物流倉儲業(yè)務。通過同國內(nèi)外先進技術廠商合作，預計公司物流倉儲業(yè)務將打開新的拓展空間。公司受益電商物流發(fā)展及菜鳥網(wǎng)絡搭建，公司自動化倉儲物流業(yè)務將迎來高速發(fā)展。　　3．投資建議維持公司2014-16年EPS分別為0.40/0.55/0.73元，對應PE為40/26/15倍，維持“推薦”評級。預計公司汽車拆解外延將有望持續(xù)增厚業(yè)績。　　倉儲物流和汽車拆解行業(yè)空間巨大，公司市值和估值均有較大提升空間。

發(fā)布：2007-07-15 09:39 編輯：泛普軟件 · xiaona [打印此頁] [關閉]

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