期權的價值

申請免費試用、咨詢電話：400-8352-114

　　期權為什么具有價值？

　　不難理解，期權賦予了持有人在約定時間以約定價格買入或賣出標的物的權利，使持有人可能通過行權獲得一定的期待收益。因此，持有人需要支付一定的金額來獲得這種權利。

　　具體而言，期權的價值可以從兩個角度來理解：內在價值和時間價值。

　　內在價值表示期權持有人可以在約定時間按照比現(xiàn)有市場價格更優(yōu)的價格買入或者賣出標的證券，只能為正數(shù)或者為零。相應的，只有實值期權才具有內在價值，平值期權和虛值期權都不具有內在價值。

　　期權的時間價值則表示在期權剩余有效期內，標的證券價格變動有利于期權持有人的可能性。一般來講，期權在到期日之前是以高于內在價值的價格來交易的，其中高出內在價值的部分就是期權的時間價值。期權離到期日越近，標的證券價格變動有利于期權持有人的可能性就越低，因此可以理解為時間價值越低，直至到期時其時間價值消失為零。

　　舉個例子，假設標的股票的現(xiàn)價為105元，行權價格為100元、期限半年的認購期權和認沽期權價格分別為12.2元和5.7元，時間價值可以按照下面的方法計算：

　　對于認購期權，內在價值＝105－100＝5元，那么時間價值＝12.2－5＝7.2元。

　　對于認沽期權，由于現(xiàn)貨價格低于行權價，因此內在價值為0，那么時間價值＝5.7－0＝5.7元。

　　理解期權為什么會有時間價值可以從兩個角度考慮。

　　角度一：買認購期權相當于融資買如標的證券，融資有成本，因此時間價值大于零。

　　角度二：如果有一種證券能將標的證券獲利部分保留，而將損失部分回避，那么這種證券一定是有價值的，期權時間價值就是投資者為得到這種收益風險結構所付出的溢價，理論上必然大于零。

　　期權能為個人投資者帶來哪些好處呢？

　　期權是投資者投資、套利、風險管理甚至是投機的利器，現(xiàn)在為大家總結幾種常見的功能：

　　一是降低資金成本，提高資金使用效率。杠桿性是期權吸引投資者的一個重要原因，投資者只需要付出少量的權利金，就能分享標的資產價格變動帶來的收益，但同時風險也被放大的。

　　二是對沖市場風險。很多投資者喜歡長線持有一些股票，但不希望承擔股價下跌帶來的影響，這時投資者可以買入認沽期權來對沖市場下行風險。

　　三是增加收益。雖然賣出認購和認沽期權是高風險策略，但是在特定情況下賣出期權可以起到增加收入的效果。

　　四是鎖定盈利。投資者持有標的股票且已累積了一定的盈利，如果對后市看法不明朗，擔心股價下跌，但賣出股票又擔心股價繼續(xù)上漲失去獲得更高收益的機會，此時投資者有兩種應對措施。一方面，如果投資者需要兌現(xiàn)手中股票，可以賣出股票，同時買入平值認購期權。另一方面，如果持倉量很大，賣出股票沖擊成本高，可以對手中的股票買入認沽期權，鎖定盈利。

　　五是以低于市價的價格買入目標股票。投資者想要買入股票，但認為當前股價較高，想要等候股價跌至心目中的低位時再買入，就可以賣出行權價格在目標買入價附近的認沽期權。假如到期日股票價格低于行權價，投資者以目標價買入標的股票，如果考慮賣出期權的收益，實際買入成本低于目標買入價。如果到期時股價高于目標買入價，期權作廢，投資獲得權利金。