本土私募股權(quán)基金――產(chǎn)業(yè)整合資本的新通道

申請免費試用、咨詢電話：400-8352-114

    私募股權(quán)基金是世界金融家族中的新成員！在歐美國家已有二三十年的發(fā)展歷史，今天已經(jīng)滲透到社會經(jīng)濟生活各個角落，成為企業(yè)家、金融家和經(jīng)濟管理人員茶余飯后談?wù)摰闹黝}之一了。但是，它在中國還是一個鮮為人知的新事物，在中國的金融大家族中，還沒有它應(yīng)有的席位。

    伴隨著美國經(jīng)濟的高速發(fā)展，私募股權(quán)基金迅速崛起。1984年，美國私募股權(quán)基金的規(guī)模只有67億美元。經(jīng)過二十二年的發(fā)展，2006年，美國私募股權(quán)基金的規(guī)模已經(jīng)高達4500億美元，在22年的時間里增長了66倍。2006年，美國私募股權(quán)基金當(dāng)年籌集到的資金總額已經(jīng)達到了1620億美元，首次超過了美國紐約證券交易所通過股票發(fā)行募集的資金總額（1400億美元）220億美元，成為繼商業(yè)銀行、證券市場之后的第三條投融資通道。

    早在2005年，我國的經(jīng)濟總量就擠進了全球第4名的位置，2006年繼續(xù)保持了這一地位，2007年超過德國成為全球第三的經(jīng)濟大國。這一經(jīng)濟地位，要求我國盡快發(fā)展私募股權(quán)基金，為我國的產(chǎn)業(yè)整合開辟新的融資通道。

    一、我國企業(yè)規(guī)模過小，產(chǎn)業(yè)整合勢在必行

    規(guī)模效應(yīng)是構(gòu)成企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵要素。自英國工業(yè)革命后，西方發(fā)達國家的企業(yè)規(guī)模一輪又一輪地擴大，一家跨國公司的年產(chǎn)值甚至超過了許多中小國家的經(jīng)濟總量。例如，美國汽車制造行業(yè)的通用汽車公司2006年的銷售收入2073億美元，折合成人民幣約為15568億元；美國石油行業(yè)的雪佛龍公司2006年的銷售收入2005億美元，折合成人民幣約為15057億元。

    目前，除了少數(shù)政府行政壟斷和自然壟斷企業(yè)之外，我國大多數(shù)企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，與跨國公司相比較，不在一個數(shù)量級。我國加入WTO組織的五年過渡期結(jié)束后，市場全面開放，國內(nèi)競爭就是國際競爭，過小的規(guī)模，使我國企業(yè)天然地處于一種競爭弱勢的境地。

    我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)脫胎于“條塊分割”的計劃經(jīng)濟體制，這種發(fā)展歷史決定了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一大特點是“散、小、亂”。在當(dāng)時封閉的經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品種類、產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品價格、原材料數(shù)量與價格等生產(chǎn)要素都是被嚴(yán)格“計劃”的。企業(yè)之間沒有競爭，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績決定于“計劃價格”，而不是市場競爭，因此“散、小、亂”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺陷沒有充分暴露出來，甚至在當(dāng)時被當(dāng)作我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢來看待：工業(yè)門類齊全，企業(yè)數(shù)量眾多。但是，在加入WTO組織后的國際化經(jīng)濟環(huán)境中，“散、小、亂”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺陷就開始暴露出來：在全球化競爭中缺乏競爭優(yōu)勢。

    2006年年末，國資委直屬的中央企業(yè)161家，全年實現(xiàn)銷售收入81369億元，平均每家央企的年銷售收入只有505億元，只相當(dāng)于通用汽車公司的3.24%，不到其三十分之一的規(guī)模！

    企業(yè)規(guī)模越大，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)就越明顯，公共成本和固定成本的分?jǐn)偩驮降汀Ｎ覈髽I(yè)要參與全球競爭，首先要在規(guī)模上與跨國公司具有可比性。為了建立我國企業(yè)在全球的競爭地位，進行一場大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)整合迫在眉睫：參與全球產(chǎn)業(yè)大分工，發(fā)展我國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，以提高我國企業(yè)的國際競爭地位。

    二、資金通道不暢，困擾我國產(chǎn)業(yè)整合

    在現(xiàn)有國際競爭條件下，振興我國產(chǎn)業(yè)需要解決兩個關(guān)鍵問題：

    一是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，培育骨干企業(yè)。

通過并購重組，整合出具有一定國際競爭力的骨干企業(yè)，由這些行業(yè)內(nèi)的骨干企業(yè)帶領(lǐng)一大批零部件配套企業(yè)參與全球競爭，迎擊跨國公司的競爭。目前，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特點是“散、小、亂”，這是計劃經(jīng)濟時代條塊分割的歷史產(chǎn)物，二十多年的改革還不足以培養(yǎng)出能夠與跨國公司相匹敵的行業(yè)龍頭企業(yè)。

    二是本國資本應(yīng)當(dāng)控制國內(nèi)多數(shù)行業(yè)的骨干企業(yè)。如果我國多數(shù)行業(yè)的骨干企業(yè)都控制在外國資本手中，作為跨國公司全球戰(zhàn)略的一部分，配合其本土總部與我國展開競爭，那么我國本土企業(yè)在全球競爭中就會處于不利地位。一旦多數(shù)行業(yè)的骨干企業(yè)都控制在外國資本手中，國民經(jīng)濟就成了“殖民經(jīng)濟”。