季節(jié)因素干擾 鋼材價格1月份出現下跌

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摘要：12月鋼鐵行業(yè)小幅跑贏大盤，鋼價小幅上漲12月鋼鐵行業(yè)指數小幅上漲0.62%，跑贏滬深300幅度為0.90%。國內鋼價繼續(xù)上漲，12月綜合指數上漲2.5%，其中長材上漲1.2%，板材上漲3.8%。     12月鋼鐵行業(yè)小幅跑贏大盤，鋼價小幅上漲12月鋼鐵行業(yè)指數小幅上漲0.62%，跑贏滬深300幅度為0.90%。國內鋼價繼續(xù)上漲，12月綜合指數上漲2.5%，其中長材上漲1.2%，板材上漲3.8%。

    在鋼價上漲的帶動下，礦石價格在12月份也上漲2.7%，進口礦上漲5.3%，國內礦上漲1.9%。不過估算毛利在12月表現并不佳，長材估算毛利下降，板材也仍在盈虧平衡附近徘徊，而冷熱軋依然未擺脫虧損格局。前期持續(xù)進行的去庫存過程在12月中旬開始終結，年底備貨行情帶來的主動補庫存與季節(jié)性因素導致的需求下滑使得庫存水平開始上升。

    2011年1月有向下風險，但預期良好從歷史統(tǒng)計數據來看，1月鋼價環(huán)比12月出現預期內的小幅下降。鋼價在1月的不佳表現主要源于季節(jié)性因素導致的施工進度放緩，尤其是北方冬季的惡劣天氣將直接對項目施工產生影響。而鋼廠的生產往往是不間斷的，因此這種供需的不匹配直接影響了鋼價在1月的表現。而隨著年末節(jié)能減排任務的完成，限電導致的供給受限將會完全消除，部分鋼廠存在復產的動力。

    在目前鋼鐵行業(yè)的現狀來說，新增供給即便不多，也足以對目前的弱平衡局面造成沖擊。疊加需求季節(jié)性回落的影響，1月鋼價整體不容樂觀。

    不過雖然1月鋼價面臨較明顯的壓力，但目前已經處于歷史底部的盈利水平是對產品銷售價格最大的支撐。雖然盈利能力較低并不是支撐產品價格的充分條件，但持續(xù)的低盈利一定會對資金的選擇造成影響，進而改善行業(yè)供給，影響均衡價格。因此行業(yè)低盈利的現實雖然不能立即改善，但也意味著行業(yè)整體向下的空間十分有限。而歷年年底都進行的補庫存行情的啟動將有效的緩解季節(jié)性因素導致的需求增速放緩，這也是從統(tǒng)計數據上看雖然1月份鋼價環(huán)比12月份略有下降但幅度并不大的主要原因。最重要的是，隨著季節(jié)性因素的消除，后期鋼價預期將進入上升周期。