風(fēng)險投資項目的風(fēng)險管理

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國內(nèi)風(fēng)險投資的發(fā)展歷史不長，而且由于客觀環(huán)境的特殊性，使國內(nèi)風(fēng)險投資存在一定的先天不足。中國風(fēng)險投資缺乏相關(guān)的規(guī)范化法律制度環(huán)境，同時又缺乏合格的專業(yè)風(fēng)險投資人才，更缺乏風(fēng)險投資的經(jīng)驗。這些都使中國風(fēng)險投資項目的風(fēng)險表現(xiàn)出一定的特殊性，因而就對投資項目的風(fēng)險管理提出了特殊的要求。

一、目前風(fēng)險投資項目風(fēng)險管理的現(xiàn)狀 

1、投資前風(fēng)險規(guī)避不足 
    由于缺乏風(fēng)險投資的操作經(jīng)驗，中國的風(fēng)險投資公司在投資項目時，都不同程度地出現(xiàn)了在項目盡職調(diào)查階段對很多風(fēng)險估計不足，一般較少使用相關(guān)的定量分析方法，而且對估計到的風(fēng)險處理和控制辦法并不得當(dāng)，從而在一定程度上造成了在投資前對風(fēng)險的規(guī)避不力。另外，由于經(jīng)驗不足，在投資協(xié)議的擬定中，往往沒有充分考慮到控制投資風(fēng)險的需要，存在諸多不完善的地方。例如對于“一票否決制”、“股權(quán)逐步釋放”等條款，有些早期的風(fēng)險投資項目的投資協(xié)議中就沒有設(shè)置，結(jié)果造成投資后碰到此類問題，缺乏有效的控制手段，甚至束手無策。 

2、信息不對稱現(xiàn)象嚴(yán)重 
    中國風(fēng)險投資還面臨一個嚴(yán)重問題，就是風(fēng)險投資方和風(fēng)險企業(yè)存在著比較大的信息不對稱。按理論來說，由于風(fēng)險投資在一定程度上，積極介入了風(fēng)險企業(yè)的管理，使風(fēng)險投資相比其他投資方式而言,在一定程度上能夠緩解信息不對稱現(xiàn)象。但由于中國特殊的環(huán)境，風(fēng)險投資和風(fēng)險企業(yè)之間的信息不對稱還是非常嚴(yán)重的。一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結(jié)構(gòu)的不完善，不僅缺乏完善的制度，更嚴(yán)重是創(chuàng)業(yè)者對治理結(jié)構(gòu)的意識普遍比較薄弱。例如很多創(chuàng)業(yè)人員認(rèn)為自己是老板,不愿意向風(fēng)險投資股東公布相關(guān)信息。因此，風(fēng)險投資對投資項目的監(jiān)管存在很大的障礙。另外，中國由于缺乏完善的信用體系，創(chuàng)業(yè)者、職業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險相對較高，加重了信息不對稱，影響了對投資風(fēng)險的控制。

二、風(fēng)險投資項目風(fēng)險的分布特點 

中國風(fēng)險投資發(fā)展到現(xiàn)在，很多風(fēng)險投資公司已經(jīng)投資了很多項目，已經(jīng)積累了一定的風(fēng)險投資實踐經(jīng)驗。在項目運作的實踐過程中，發(fā)現(xiàn)投資項目的風(fēng)險存在著突出的共性問題。 

1．資金不足嚴(yán)重影響風(fēng)險企業(yè)的生存和發(fā)展 

    目前中國的風(fēng)險投資項目普遍存在的一個問題是：風(fēng)險企業(yè)資金不足，陷入財務(wù)危機。出現(xiàn)這種情況的原因是多方面的，一個原因是與中國風(fēng)險投資的投資方式有關(guān)。中國風(fēng)險投資初期不太注重聯(lián)合投資，通常是一家風(fēng)險投資公司投資一家企業(yè)。在投資時，風(fēng)險投資比較重視進入價格和所占股份，對項目發(fā)展所需資金往往缺乏細致分析，造成投入資金不足，或者在項目發(fā)展過程中實際情況與預(yù)測發(fā)生較大偏離，使投入資金難以支持項目達到投資時所期望的經(jīng)營目標(biāo)。按照風(fēng)險投資理論，風(fēng)險投資應(yīng)該是接力棒式的投資，但在目前中國，風(fēng)險投資較少愿意接下其他投資者投資的企業(yè)，因此造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)第二輪融資困難。這樣出現(xiàn)了很多風(fēng)險投資公司所投項目缺資金，但該風(fēng)險投資公司由于擔(dān)心繼續(xù)投入資金后，投資風(fēng)險變大，因此不敢繼續(xù)投資。而其他投資公司又覺得你都不愿意增資，肯定是項目不好，所以也不愿意接手和投資于該類型的風(fēng)險企業(yè)。使投資的風(fēng)險投資公司既退不出去，又不敢追加投資，陷入兩難境地。 
    風(fēng)險企業(yè)處于發(fā)展期，第一輪的融資顯然不能解決其所需資金，如果不能籌得擴張所需資本，就直接危及風(fēng)險企業(yè)的健康發(fā)展，甚至危及生存。這種困境是投資項目的一個典型風(fēng)險。 

2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一造成風(fēng)險企業(yè)市場適應(yīng)能力差 

中國很多高風(fēng)險項目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)單一，市場適應(yīng)能力差，當(dāng)相關(guān)市場變化或者競爭激烈時，收入就受很大影響。還有一些項目由于產(chǎn)品定位超前，原來定位的市場成長緩慢，而企業(yè)沒有其他替代產(chǎn)品和收入來源，只能空等相關(guān)市場的發(fā)展，導(dǎo)致財務(wù)狀況