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盤點美國金融改革成本

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　　金融改革將給美國各銀行造成多大的沖擊？讓我們假定，討論中最嚴厲的條款將成為法律。再假定人們就問題資產救助計劃(Tarp)稅達成了一致意見——據摩根士丹利(Morgan Stanley)估計，這一稅種將導致銀行2012年總收益下降3%。

　　的確，在所有針對華爾街的打擊之中，最令人痛苦的或許是這種稅收。不過，總體而言，這些舉措有其意義。下一步最重大的舉措可能來自衍生品立法。銀行最多有一半的交易收入都來自衍生品。增加交易前后的透明度，將減少交易量，并壓低利潤率。分析人士估計，對于這一領域的頂尖銀行而言，僅此一項改革，就會導致總收益下降2%至10%。然而，任何限制信用違約互換(CDS)交易的措施，都可能帶來更大的沖擊。

　　銀行對所謂“沃克爾規(guī)則”(Volcker Rule)的擔心會略輕一些。從長期來看，自營交易的利潤并不像許多人以為的那樣豐厚，但如果銀行還被迫停止對對沖基金和私人股本的投資，據高盛(Goldman Sachs)估計，正常盈利水平可能會下降2%左右。此外，存款保險成本的提高，加之大量消費者保護措施（例如互換費和信用卡費），可能還會導致收益下降約1%。另外，如果市場真的認為政府將允許大型銀行破產，評級下調的潛在可能性將會加大融資成本。

　　不過，即使高達五分之一的稅后收益面臨威脅，風險敞口最大的銀行仍擁有兩大彌補手段。摩根士丹利估計，由被迫剝離問題業(yè)務而釋放的資金，可最高減輕改革帶來的一半痛苦。其余部分可以通過調整薪酬支出來彌補。一張分多年支付的注水賬單，將更容易消化。

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發(fā)布：2007-07-11 12:48    編輯：泛普軟件 · xiaona    [打印此頁]    [關閉]
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