服裝行業(yè)：年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 悲觀預(yù)期被扭轉(zhuǎn)

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        2012年紡織服裝行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)很差，板塊跌幅前列，主要是因?yàn)?STRONG>服裝連鎖零售增速大大放緩，行業(yè)庫(kù)存劇增，然而隨著全年業(yè)績(jī)“揭曉”，紡織服裝行業(yè)內(nèi)依然有公司成功抵御住了外界環(huán)境的負(fù)面影響，獲得了出色的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。市場(chǎng)的悲觀預(yù)期也隨之被扭轉(zhuǎn)。
　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年限額以上紡織鞋帽產(chǎn)業(yè)銷售額9778億元，同比增速18%，增速比2011年下降6.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　中華全國(guó)商業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，2012年50家重點(diǎn)大型連鎖零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)10.3%，增速比2011年下降10.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年增速明顯放緩，其中服裝零售額全年同比增長(zhǎng)10%;2012年全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比增長(zhǎng)12.3%，相比2011年全年低8.1個(gè)百分點(diǎn)。各類服裝零售量同比增長(zhǎng)2.0%，較上年同期放緩2.9個(gè)百分點(diǎn)，是近十年的最低增速。
　　在申萬(wàn)紡織服裝板塊選取19家品牌服飾公司，截止2012年3季度，其資產(chǎn)負(fù)債表中庫(kù)存合計(jì)為117億元，同比增長(zhǎng)近18%，比2010年3季度增長(zhǎng)近134%，同時(shí)絕對(duì)額是近3年新高。比較典型的企業(yè)如美邦服飾，公司之前曾被媒體報(bào)道涉嫌虛假銷售、掩蓋巨額庫(kù)存等問題，后公司澄清予以否認(rèn)。2011年1季度庫(kù)存高達(dá)31.6億元，到年底，其存貨依然高達(dá)25.6億元，2012年6月末，存貨較年初下降8億元至17.6億元，2012年三季報(bào)庫(kù)存量近22億元，庫(kù)存占流動(dòng)資產(chǎn)比例高達(dá)40.1%。雖然服裝行業(yè)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)較大是行業(yè)運(yùn)行屬性決定的，但是如此高的庫(kù)存比例，顯示出行業(yè)的處境的確比較困難。
　　雖然服裝零售行業(yè)終端增速大大放緩，行業(yè)庫(kù)存劇增，但是行業(yè)內(nèi)部也不乏運(yùn)營(yíng)出色的公司，而他們?cè)谀嗌尘巯碌男袠I(yè)大環(huán)境下，股價(jià)也遭受了較大跌幅，而這正是投資機(jī)會(huì)所在。
　　較早發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的探路者，完成營(yíng)業(yè)收入11.06億元，比上年增長(zhǎng)46.68%;凈利潤(rùn)1.7億元，增長(zhǎng)58.9%。另外公司還透露2013年春夏及秋冬訂貨會(huì)訂單金額合計(jì)為19.98億元，較2012年兩季期貨訂貨會(huì)訂單金額增長(zhǎng)了40.21%，這無(wú)疑給2013年業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)提供了保障。
　　七匹狼昨日公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年該公司營(yíng)業(yè)總收入34.73億元，較上年同期增長(zhǎng)18.93%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.55億元，同比增長(zhǎng)55.97%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.63億元，同比增長(zhǎng)36.68%。推算公司四季度收入增長(zhǎng)16.94%，較三季度有所提升，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)71.55%，也是較三季度有所提升。
　　去年新上市的卡奴迪路，主要銷售高端男裝品牌，其受到行業(yè)銷售放緩的影響也比較少，公司3季報(bào)中預(yù)計(jì)2012年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15,309萬(wàn)元-17,496萬(wàn)元，同比增減幅度為40%至60%，依然保持較快增速。另外一家從事中高端男裝銷售的公司報(bào)喜鳥，2012年經(jīng)營(yíng)情況也好于預(yù)期，公司3季報(bào)預(yù)測(cè)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20%-50%之間，對(duì)應(yīng)的全年歸屬于公司所有者的凈利潤(rùn)在4.4-5.5億元之間。
　　主流券商研究員對(duì)紡織服裝行業(yè)公司全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做了展望，申銀萬(wàn)國(guó)紡織服裝行業(yè)研究員預(yù)測(cè)卡奴迪路EPS為1.66元，增速52%，符合預(yù)期;報(bào)喜鳥EPS為0.82元，增速33%，符合預(yù)期。銀河證券行業(yè)研究員在對(duì)行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)展望中認(rèn)為卡奴迪路營(yíng)業(yè)收入增速超過30%，利潤(rùn)增速超過過50%;報(bào)喜鳥營(yíng)業(yè)收入增速25%左右，利潤(rùn)增速超過30%，EPS過0.8左右。

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