2013年建筑行業(yè)景氣度趨于提升

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專家分析，在過去的三十年,每逢中央換屆后一年投資增速都高于換屆當年。業(yè)內人士分析得出潛在原因包括:換屆前社會各部門對政策預期不明而延遲投資、及換屆后政府往往首先采用投資作為新經濟政策之先導。

所以，基于過往三十年的經驗及當前投資趨勢,專家預計2013年宏觀投資增長將加快。而新型城鎮(zhèn)化有望成為政策重要著力點。屆時建筑公司將迎來訂單增加、盈利好轉,行業(yè)景氣度趨于提升。

基建投資預計將穩(wěn)健增長,公路及城軌工程等領域是重點。在當前鐵路公路基建投資不斷加快趨勢下,我們預計明年基建投資仍將實現穩(wěn)健增長。

預計今/明年鐵路基建投資完成5,160/5,400( YoY+5%)億元,預計公路固定資產投資完成12,900/14,200( YoY+10%)億元。此外城市軌道交通、機場等領域投資預計亦將較快。交通設計咨詢行業(yè)、公路建設行業(yè)、軌道交通相關工程行業(yè)將充分受益。

　　地產新開工增速將由負轉正,裝飾園林景氣度也有望提升。在政策高壓下,當前房價得到較好控制、同時銷售周轉有所加快,房地產開發(fā)投資增速逐漸企穩(wěn),我們預計今/明年增速分別為17%/16%;新開工面積增速有望由負轉正,我們預計今/明年增速分別為-6%/1%。在此趨勢下,住宅裝飾、地產園林等涉地產子行業(yè)需求預計將較今年有所改善。

　　工業(yè)投資仍在下滑,化學工程景氣度仍高。受到需求減弱、盈利惡化影響,今年以來工業(yè)投資增速較去年有較大幅度下滑,1-10月制造業(yè)投資增速為23.1%,較去年全年低8.7個百分點。我們預計明年制造業(yè)投資增長20%。細分行業(yè)中,化學工程行業(yè)景氣度依然最高,預計國內煤化工需求依然旺盛,而海外石化工程市場巨大。

　　風險因素:宏觀政策風險、房地產過度調控風險、應收賬款風險等。

　　投資策略:行業(yè)整體景氣度趨于提升,重點關注細分行業(yè)優(yōu)質個股。2013年我們主抓兩條選股邏輯:

　　(1)在基建投資持續(xù)增長趨勢下的企業(yè)；

(2)雖然行業(yè)整體景氣度趨于提升,但仍然強調“大行業(yè)、小公司”的投資邏輯。建議重點關注那些在細分子領域，可以快速提升市場占有率、盈利增長具有較強可持續(xù)性的優(yōu)質公司:建筑智能領域、裝飾領域、鋼結構領域、化學工程領域。