鋼市回歸自身疲軟 高庫(kù)存產(chǎn)量壓制鋼價(jià)

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摘要：滬鋼近期大幅波動(dòng)，受日本地震事件影響大幅反彈后，近幾個(gè)交易日又出現(xiàn)大幅殺跌，并且鋼價(jià)的下跌伴隨著持倉(cāng)量的不斷放大。在日本災(zāi)后重建以及國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)旺季開(kāi)始等利多因素紛紛兌現(xiàn)后，鋼價(jià)回歸自身疲軟的基本面，     滬鋼近期大幅波動(dòng)，受日本地震事件影響大幅反彈后，近幾個(gè)交易日又出現(xiàn)大幅殺跌，并且鋼價(jià)的下跌伴隨著持倉(cāng)量的不斷放大。在日本災(zāi)后重建以及國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)旺季開(kāi)始等利多因素紛紛兌現(xiàn)后，鋼價(jià)回歸自身疲軟的基本面，高庫(kù)存、高產(chǎn)量等因素繼續(xù)壓制鋼價(jià)，筆者認(rèn)為，滬鋼下跌趨勢(shì)仍在持續(xù)，多頭不宜過(guò)于樂(lè)觀。

    災(zāi)后重建近期對(duì)鋼價(jià)拉動(dòng)有限

    此次地震的日本東海岸地區(qū)有日本四大工業(yè)帶之一的“京濱工業(yè)帶”，該地區(qū)集中了大量的鋼鐵，汽車(chē)，石化，核電工業(yè)等日本支柱產(chǎn)業(yè)。地震發(fā)生后，該地區(qū)大量工廠被迫停產(chǎn)，其中包括大量的鋼材生產(chǎn)企業(yè)以及鋼材消費(fèi)型企業(yè)。日本最大的鋼鐵企業(yè)新日鐵公司位于巖手縣釜石市的鋼鐵廠已停產(chǎn)，目前正在對(duì)鍋爐設(shè)備的損壞狀況進(jìn)行檢查。住友金屬工業(yè)位于茨城縣的鹿島鋼鐵廠的高爐受損，高爐已在地震后熄火停產(chǎn)。日本JFE公司位于千葉的鋼鐵廠也發(fā)生了火災(zāi)，這些企業(yè)在短期內(nèi)均無(wú)法恢復(fù)生產(chǎn)。2009—2010年，受災(zāi)區(qū)域鋼材的訂貨量基本占到日本鋼材訂貨總量的30%左右，作為鋼材出口大國(guó)，30%的產(chǎn)能影響將使得全球鋼材貿(mào)易平衡受到一定的影響，但考慮到日本本國(guó)需求也受到一定的影響，因此對(duì)全球鋼材供求總量影響不大。

    從更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)看，隨著災(zāi)后重建工作的逐步展開(kāi)，將會(huì)導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)建材需求量激增。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，日本從中國(guó)進(jìn)口建材的數(shù)量基本占其進(jìn)口總量的40%—50%左右?；仡?995年1月阪神大地震，日本國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格曾出現(xiàn)大幅上漲的情況，同時(shí)也拉動(dòng)了其他國(guó)家鋼材的需求，而此次地震的影響遠(yuǎn)超出阪神大地震，預(yù)計(jì)后期可能會(huì)導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)價(jià)格上漲，對(duì)鋼價(jià)形成較為利多的上漲預(yù)期，但考慮到災(zāi)后重建的時(shí)間表仍不確定，上漲預(yù)期對(duì)于緩解目前國(guó)內(nèi)鋼材供大于求的作用不大。

    國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，原材料價(jià)格出現(xiàn)回落

    日本大地震造成了全球煉鋼原材料的大幅下挫，地震消息傳出后全球煉鋼原材料價(jià)格出現(xiàn)一定的回落。日本鋼廠是三大礦山在亞洲除中國(guó)以外的主要客戶，2010年日本全年鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到1.34億噸。日本鋼廠的大面積停產(chǎn)，必然導(dǎo)致鐵礦石需求減少，從而使鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下降。在3月11日地震消息逐漸被市場(chǎng)消化后，當(dāng)天倫敦結(jié)算所4月份鐵礦石掉期合約價(jià)格下跌4.15%，為2011年以來(lái)的最大跌幅。

    目前制約鋼價(jià)上漲最大的障礙無(wú)疑是國(guó)內(nèi)供大于求的粗鋼產(chǎn)量。近期中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)回升并創(chuàng)下旬度新高，2月下旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為191.2萬(wàn)噸，環(huán)比增5.5%。雖然上周開(kāi)始國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始拐頭向下，但在信貸緊張以及房地產(chǎn)行業(yè)需求疲軟的情況下，建材消費(fèi)旺季并未對(duì)鋼價(jià)形成實(shí)質(zhì)的提振，反而原材料價(jià)格不斷地下跌加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的恐慌情緒。

    目前由于使用協(xié)議礦煉鋼的鋼廠仍然具有較高的煉鋼利潤(rùn)，鋼價(jià)反彈之后吸引了大量的鋼廠以及貿(mào)易商保值盤(pán)介入也是造成滬鋼大幅下挫的主要原因?；仡櫄v史上鋼價(jià)運(yùn)行的特點(diǎn)，供大于求嚴(yán)重的情況下，鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)才是鋼價(jià)觸底反彈的救命稻草，換而言之，如果鋼廠仍然保持如此高的開(kāi)工率的話，鋼價(jià)觸底反轉(zhuǎn)的難度非常大。