萬力達將成全球云母氧化鐵龍頭雛形已現(xiàn)

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摘要：華泰證券與萬力達子公司青山礦業(yè)組織了聯(lián)合調(diào)研，結(jié)果超出此前預(yù)期：1）礦山儲量。在公布的1.17平方公里采礦證區(qū)域內(nèi)，已探明儲量290萬噸，目前公司在此區(qū)域內(nèi)新開出礦山又發(fā)現(xiàn)大量鏡鐵礦，鏡鐵礦儲量有望顯 　　華泰證券與萬力達子公司青山礦業(yè)組織了聯(lián)合調(diào)研，結(jié)果超出此前預(yù)期：1）礦山儲量。在公布的1.17平方公里采礦證區(qū)域內(nèi)，已探明儲量290萬噸，目前公司在此區(qū)域內(nèi)新開出礦山又發(fā)現(xiàn)大量鏡鐵礦，鏡鐵礦儲量有望顯著超出市場預(yù)期；2）礦山品味。公司目前開出的礦山品味最低為30%，最高甚至達到50%，即意味著2噸原礦石就能出一噸精粉，超出此前4噸原礦石出一噸精粉的預(yù)期；3）礦山進度超預(yù)期。公司目前具備500噸/日的選礦能力，已經(jīng)生產(chǎn)了大量鏡鐵精粉，且已經(jīng)做出少量樣品開始送樣，一旦確定銷售，公司能夠迅速生產(chǎn)上萬噸鐵灰產(chǎn)品。
　　
　　與此同時，目前國內(nèi)前三的鐵灰生產(chǎn)廠以及國內(nèi)最大的重防腐漆生產(chǎn)廠的情況如下：1）國內(nèi)目前重防腐漆年需求量160萬噸以上，需要鐵灰15萬噸以上，受益基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重防腐漆市場有望保持50%的復(fù)合增速；2）鐵灰憑借較高的性價比和防腐性能已開始替代鋅粉，新的需求逐漸打開；3）國內(nèi)目前鐵灰生產(chǎn)廠不超過20家，總產(chǎn)能不過4萬噸，國內(nèi)大多廠依靠經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品，70%產(chǎn)品依賴進口；4）國內(nèi)能夠加工600-800目高檔產(chǎn)品的鏡鐵礦十分稀少，基本全部依賴進口。
　　
　　因此，未來萬力達云母氧化鐵業(yè)務(wù)有望大幅超出預(yù)期，主要由于：1）公司鏡鐵礦能夠生產(chǎn)800目以上高端鐵灰產(chǎn)品，高端產(chǎn)品目前我國主要依賴進口，價格是中低端產(chǎn)品的2倍以上；2）美國市場由于長期沒有穩(wěn)定云母氧化鐵供應(yīng)，市場增長緩慢，公司將把出口作為重要發(fā)展市場，出口產(chǎn)品盈利能力是國內(nèi)的3倍；3）基于鏡鐵礦能夠生產(chǎn)大量產(chǎn)品，除鐵灰、鐵紅外，還有用來生產(chǎn)顏料的鐵黑，未來礦山的綜合利用也將顯著增加公司盈利能力。
　　
　　目前云母氧化鐵灰國內(nèi)售價為0.30-0.40萬元/噸，出口價格0.7萬元-0.9萬元/噸，成本僅0.06-0.07萬元/噸。公司目前選場日處理規(guī)模是日500噸原礦，按照2011、2012年銷量1.5萬、4萬噸簡單測算，2011、2012年鏡鐵礦將為公司貢獻EPS分別為0.40元和1.08元，能夠顯著拉升公司業(yè)績。此外，公司高品質(zhì)的礦山資源具有非常大想象空間。